Blog

Με τι κριτήρια επιλέγει ο αγοραστής μεταξύ μετρητών, δανεισμού και ανταλλαγής μετοχών να καταβάλει το τίμημα για να εξαγοράσει την εταιρεία στόχο;

Το βασικό κριτήριο από χρηματοοικονομικής άποψης είναι να επιλέξει με βάση το κόστος που συνεπάγεται η κάθε πηγή χρηματοδότησης που διαθέτει. Επιλέγει καταρχήν να χρησιμοποιήσει πρώτα την πηγή εκείνη που έχει το χαμηλότερο κόστος.

Αναφερόμενοι σε κανονικές συνθήκες αγοράς την πιο φτηνή πηγή αποτελούν τα μετρητά. Έτσι ξεκινά πρώτα από τα διαθέσιμα μετρητά αφήνοντας ένα ελάχιστο διαθέσιμο ύψος για να μπορεί να λειτουργεί κανονικά η εταιρεία σύμφωνα με τις ανάγκες της και τα πλάνα της.

Δεύτερος στην κατάταξη ακολουθεί ο δανεισμός, το ύψος δανεισμού ενδεικτικά μπορεί να ανέρθει στα επίπεδα δανεισμού των άλλων συγκρίσιμων εταιρειών. Οι δείκτες Δανεισμός/EBITDA και EBITDA/τόκοι μπορούν να αποτελέσουν κριτήριο προς σύγκριση σε σχέση με τις συγκρίσιμες εταιρείες που αναφέραμε. Εάν έχει ένα χαμηλό πολλαπλάσιο στους δείκτες αυτούς, έναντι των συγκρίσιμων εταιρειών, θεωρητικά έχει περιθώριο να αυξήσει το επίπεδο δανεισμού του.

Η τρίτη επιλογή είναι η έκδοση μετοχών, όμως όσο πιο εκτενώς γίνεται χρήση αυτής της μορφής χρηματοδότησης τόσο περισσότερο χάνεται ο έλεγχος της εταιρείας. Συνήθως o αγοραστής βάζει στόχο να εκδώσει τόσες μετοχές μέχρι το σημείο εκείνο όπου το deal δεν γίνεται dilutive.