Blog

Τι συμβαίνει όταν ένα M&A deal γίνεται με μετρητά, με δανεισμό ή ανταλλαγή μετοχών;

Τα μετρητά τείνουν να είναι η φθηνότερη επιλογή χρηματοδότησης ενός deal, και καθώς οι περισσότερες εταιρείες που έχουν διαθέσιμα μετρητά κερδίζουν σχετικά λίγα από τους τόκους επενδύοντας αυτά τα μετρητά, θεωρητικά δεν έχουν να χάσουν κάποια ιδιαίτερη απόδοση εάν τα χρησιμοποιήσουν όλα (εκτός βέβαια από τα απαραίτητα ελάχιστα διαθέσιμα για τις καθημερινές λειτουργικές δραστηριότητες) σε ένα deal. Επιπλέον, εφόσον υπάρχουν μετρητά μπορούν γρήγορα και εύκολα να χρησιμοποιηθούν για να κλείσει ένα deal. Από την άλλη όμως, η έλλειψή τους ενδεχομένως θα στερήσει τη δυνατότητα αξιοποίησής τους στο μέλλον εάν παρουσιασθεί κάποια επενδυτική ευκαιρία ή ανάγκη.

Ο δανεισμός υπό κανονικές συνθήκες γενικά είναι φθηνός, αλλά όμως πιο ακριβώς από τα μετρητά και όταν ένα deal πρόκειται να γίνει με δανεισμό συνήθως απαιτείται περισσότερος χρόνος καθώς θα πρέπει να βρεθούν οι δανειστές. Επίσης, ο υψηλός δανεισμός αυξάνει το υφιστάμενο κόστος δανεισμού, δυσχεραίνει την περαιτέρω εξεύρεσή του και μειώνει την πιστοληπτική ικανότητα του αγοραστή.

Η χρήση μετοχών τείνει να είναι η πιο ακριβή εναλλακτική -παρόλο που αρχικά μπορεί να μοιάζει ότι δεν έχει κόστος- ιδιαίτερα εάν ο αγοραστής διαπραγματεύεται με υψηλά πολλαπλάσια. Επίσης, δημιουργεί dilution (αραίωση κερδών) στους υφιστάμενους μετόχους. Σε κάποιες περιπτώσεις ένα deal μπορεί να ολοκληρωθεί πιο γρήγορα με την έκδοση μετοχών από το να γίνει με δανεισμό.