Blog

Τι είναι το LTM (last twelve month calculation) και το calendarization που πρέπει να γίνεται κατά την αποτίμηση με συγκρίσιμες εταιρείες ή συγκρίσιμες συναλλαγές

Στην ανάλυσή μας χρειαζόμαστε πολλές φορές τα πιο πρόσφατα οικονομικά στοιχεία. Εάν έχουμε διαθέσιμα δημοσιευμένα στοιχεία με ημερομηνία έστω 30/6/2018, εφαρμόζοντας τη μέθοδο του LTM θα πρέπει να γίνει η κατάλληλη προσθαφαίρεση τριμήνων από την τρέχουσα και την προηγούμενη χρήση έτσι ώστε να έχουμε ένα σύνολο τριμήνων με οικονομικά στοιχεία το οποίο να αποτελείται από τους τελευταίους δώδεκα μήνες.

Στο παράδειγμά μας, στα στοιχεία με 30/6/2018 θα προσθέσουμε τα στοιχεία με 31/12/2017 και στην συνέχεια θα αφαιρέσουμε τα στοιχεία με 30/6/2017. Έτσι θα έχουμε το LTM, το σύνολο δηλαδή των οικονομικών στοιχείων του τελευταίου δωδεκαμήνου.
Το calendarization σχετίζεται με την χρονική προσαρμογή των οικονομικών στοιχείων των εταιρειών του peer group, έτσι ώστε και η περίοδος αναφοράς μεταξύ των εταιρειών να είναι συγκρίσιμη.

Το calendarization γίνεται γιατί πιθανόν, σε κάποιο χρονικό διάστημα που δεν είναι κοινό για τις εταιρείες του peer group, μπορεί να έχουν συμβεί γεγονότα που να έχουν επηρεάσει ορισμένες εταιρείες και κάποιες άλλες όχι, όπως π.χ. μια πολιτική αναταραχή ή μια χρηματιστηριακή κρίση στο Α΄ τρίμηνο.

Οι παραπάνω προσαρμογές γίνονται στην κατάσταση αποτελεσμάτων και όχι στον ισολογισμό, καθώς στον ισολογισμό τα στοιχεία αναφέρονται σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή, ενώ στην κατάσταση αποτελεσμάτων τα στοιχεία αναφέρονται σε ένα συγκεκριμένο χρονικό διάστημα (π.χ. ένα έτος, ένα εξάμηνο κλπ).