Blog

Η παρούσα αξία (PV: Present Value) και o συντελεστής εσωτερικής απόδοσης (IRR: internal rate of return)

To Present Value αυξάνεται όταν το discount rate (ή αλλιώς το opportunity cost) μειώνεται, και από χρηματοοικονομικής άποψης αυτό σημαίνει ότι περιορίζονται οι επιλογές επενδύσεων υψηλής απόδοσης. Επίσης, όσο τα μελλοντικά cash flows μιας εταιρείας αυξάνονται τόσο αυξάνεται και το Present Value, όπως επίσης ισχύει το ίδιο και όταν αυξάνεται ο ρυθμός αύξησης των cash flows. Στις ακριβώς αντίθετες περιπτώσεις το Present Value μειώνεται.

Σε συνέχεια των προηγουμένων διαπιστώσεων μπορούμε να πούμε γενικά ότι ισχύουν τα εξής:

  • Επενδύουμε όταν το κόστος της αρχικής επένδυσης είναι χαμηλότερο από την αποτίμηση της εταιρείας, αναφερόμενοι στην εσωτερική αξία (intrinsic value)
  • Επενδύουμε όταν η αναμενόμενη απόδοση της επένδυσης είναι μεγαλύτερη από το κόστος ευκαιρίας
    Εκτός όμως από τα ποσοτικά κριτήρια σε κάθε περίπτωση σημαντικό ρόλο παίζουν και τα ποιοτικά κριτήρια.

Ο IRR εκφράζει το πραγματικό επιτόκιο της απόδοσης μιας επένδυσης. Για παράδειγμα, εάν επενδύσουμε 5.000 ευρώ και σε πέντε χρόνια γίνουν 15.000 ευρώ, τότε o IRR που προκύπτει είναι 24,57%. Αυτό ισοδυναμεί με μια επένδυση η οποία έχει απόδοση 24,57%, όπου όλο το ποσό επανεπενδύεται κάθε χρόνο με ένα επιτόκιο 24,57% για πέντε χρόνια.

Έτσι εάν επενδύσουμε 5.000 ευρώ τότε ισχύουν τα εξής:
5.000 x (1+24,57%)=6.228,65
6.228,65 x (1+24,57%)=7.759,23
7.759,23 x (1+24,57%)=9.665,91
9.665,91 x (1+24,57%)=12.041,12
12.041,12 x (1+24,57%)=15.000,00

/

 

Επίσης, ο IRR είναι εκείνος ο συντελεστής προεξόφλησης όπου η καθαρή παρούσα αξία μιας επένδυσης θα ισούται με το μηδέν.

/

Εάν:

  • irr>discount rate τότε η επένδυση έχει αρνητική απόδοση

/

 

  • irr
/