Blog

Ποια είναι τα βασικά βήματα σε μια αποτίμηση σύμφωνα με τη μέθοδο DCF

Με τη μέθοδο DCF αποτιμάται μια εταιρεία με βάση το άθροισμα της παρούσας αξίας των μελλοντικών ελεύθερων ταμειακών ροών της (free cash flows) για μια συγκεκριμένη περίοδο (explicit period) και την παρούσα αξία της υπολειμματικής της αξίας (terminal value).

Αρχικά εκτιμώνται οι προβλεπόμενες χρηματοοικονομικές καταστάσεις της εταιρείας χρησιμοποιώντας ως βασικές παραμέτρους το ρυθμό ανάπτυξης των εσόδων, τα έξοδα, τις επενδύσεις (capex) και την διαμόρφωση της πιστωτική της πολιτική (διαχείριση κεφαλαίου κίνησης).

Στη συνέχεια καταλήγουμε στις ελεύθερες ταμειακές ροές (free cash flows) για κάθε έτος πρόβλεψης για τις οποίες υπολογίζουμε την παρούσα αξία τους χρησιμοποιώντας συνήθως ως συντελεστή προεξόφλησης το WACC (μεσοσταθμικό κόστος κεφαλαίου)

Αφού έχει πλέον υπολογισθεί η παρούσα αξία του explicit period, στη συνέχεια υπολογίζεται το terminal value είτε με τη χρήση της μεθόδου των πολλαπλάσιων (multiple method) είτε με τη μέθοδο του διηνεκούς (perpetuity method). Οι δύο αυτές μέθοδοι λειτουργούν ως τεστ λογικής και αλληλοσυμπληρώνονται μεταξύ τους και για αυτό είναι σκόπιμο να εξετάζονται και οι δύο. Στη συνέχεια υπολογίζεται η παρούσα αξία του terminal value .

Η άθροιση της παρούσας αξίας του explicit period και του terminal value δίνει την αξία της εταιρείας (Enterprise Value) και στη συνέχεια αφαιρώντας το καθαρό δανεισμό (net debt) καταλήγουμε στην αξία των ιδίων κεφαλαίων (equity value)