Blog

Για ποιο λόγο χρησιμοποιούμε τη μέθοδο αποτίμησης με DCF;

Σύμφωνα με την μέθοδο DCF η αξία μιας εταιρείας προκύπτει από την παρούσα αξία των μελλοντικών της cash flows.

Company value=Cash flow/(Discount Rate-Cash Flow Growth Rate)

όπου Cash Flow Growth Rate< Discount Rate

Όμως επειδή τα cash flows δεν είναι σταθερά κάθε χρόνο όπως και το discount rate, αυτός ο τύπος δεν μπορεί να χρησιμοποιηθεί όπως ακριβώς έχει.

Κατά την εφαρμογή της μεθόδου DCF η αποτίμηση διακρίνεται σε δυο περιόδους.

  • Στην πρώτη περίοδο η οποία ονομάζεται explicit forecast period οι παραδοχές που έχουμε και οι προβλέψεις που γίνονται θεωρείται ότι δεν είναι σταθερές για κάθε χρόνο,
  • ενώ κατά τη δεύτερη περίοδο η οποία ονομάζεται terminal period, θεωρείται ότι οι παραδοχές καθώς και οι προβλέψεις θα είναι σταθερές.

Κατά τη μέθοδο DCF γίνονται οι προβλέψεις των μελλοντικών cash flows της εταιρείας και για τις δύο περιόδους και στη συνέχεια υπολογίζεται η παρούσα αξία της κάθε περιόδου χρησιμοποιώντας το κατάλληλο discount rate.

Στη συνέχεια συγκρίνεται το άθροισμα της αποτίμησης των δυο περιόδων, με το market value της εταιρείας ή την προσφερόμενη τιμή εφόσον αφορά συναλλαγή για να διαπιστωθεί εάν η εταιρεία είναι υποτιμημένη (undervalued) ή υπερτιμημένη (overvalued)